La tasa interna de retorno (TIR) es una brújula para evaluar proyectos e inversiones. Te dice qué rendimiento porcentual ofrece un flujo de caja, comparado con el costo del dinero que usas para financiarlo. Si la TIR supera ese costo, el proyecto crea valor; si queda por debajo, consume recursos que podrías usar mejor en otra parte.

La TIR no camina sola: se entiende mejor junto a otras medidas de salud financiera (márgenes, liquidez, endeudamiento) y a un diagnóstico del contexto del negocio. Úsala con criterio, como parte de un panel que incluya VPN (valor presente neto), período de recuperación, sensibilidad a supuestos y riesgos operativos o comerciales.

Qué es la tasa interna de retorno

La TIR es la tasa de descuento que hace que el Valor Presente Neto (VPN) de un proyecto sea cero. Dicho simple: es el rendimiento anual implícito en los flujos de caja esperados de una inversión (lo que sale hoy y lo que vuelve en el tiempo). Sirve como “tasa propia” del proyecto para compararla con el costo de capital de tu empresa o con alternativas de inversión similares en riesgo y horizonte.

Cuando la TIR de un proyecto supera el costo de capital, sugiere que la inversión crea valor después de financiarse. Cuando queda por debajo, indica que, aun si el proyecto es “atractivo” en términos comerciales, no compensa el costo del dinero y podría convenir ajustar supuestos, renegociar precios/plazos o descartar.

Tres ideas clave para leer la TIR correctamente

• Unidad de tiempo: la TIR es una tasa anual. Si tus flujos están mensuales, usa funciones que ajusten por fecha (XIRR/TIR.NO.PER) o anualiza con cuidado.
• Riesgo y comparabilidad: comparar TIRs entre proyectos solo tiene sentido si enfrentan riesgos similares y si su duración no es radicalmente distinta.
• Escala: una TIR alta en un proyecto pequeñísimo puede destruir menos valor que una TIR algo menor en un proyecto grande con VPN muy superior.

Importancia de la TIR en las empresas

Prioriza proyectos cuando el presupuesto es limitado.
Cuando tienes varias iniciativas compitiendo por el mismo peso, la TIR ayuda a ordenar; el VPN termina de decidir dónde se crea más valor absoluto.

Negocia con datos.
Si la TIR esperada supera tu costo de capital, hay argumentos para acelerar o mejorar condiciones (descuentos por pronto pago, contratos mínimos, cláusulas de reajuste).

Evalúa sensibilidad.
Cambios moderados en precio, volumen, costos, impuestos o reinversiones alteran la TIR. Probar escenarios te evita sorpresas y te prepara para decidir rápido.

Alinea decisiones.
Finanzas, operaciones y dirección hablan el mismo idioma: ¿qué retorno trae este proyecto y cuánto capital amarra? Eso ordena conversaciones y evita sesgos.

Complementa gobernanza.
Incorporar TIR/VPN a tu comité de inversiones reduce decisiones impulsivas y crea un historial para aprender qué supuestos suelen desviarse.

Consejo práctico: no uses la TIR como “semáforo” independiente. Confírmala con VPN y con métricas operativas (rotación de inventarios, días de cobro y pago, capacidad instalada, churn, CAC/LTV si eres SaaS o suscripción).

Fórmula de la tasa interna de retorno

La Tasa Interna de Retorno (TIR) representa la rentabilidad que genera un proyecto a lo largo del tiempo, expresada como un porcentaje anual. Es la tasa que hace que el valor presente de los flujos futuros iguale la inversión inicial, es decir, el punto donde el Valor Presente Neto (VPN) se vuelve cero.

En la práctica, la TIR no se calcula manualmente: se obtiene mediante funciones de hoja de cálculo o software financiero que prueban distintas tasas hasta encontrar aquella que equilibra los flujos.

Consideraciones técnicas importantes

1. Flujos múltiples o irregulares: cuando los flujos cambian de signo más de una vez (por ejemplo, inversión → ingresos → nuevo gasto), pueden existir varias TIR o incluso ninguna. En esos casos, conviene evaluar el proyecto usando el VPN o aplicar la TIR modificada (TIRM).
2. Reinversión de flujos: el cálculo clásico asume que los ingresos intermedios se reinvierten a la misma tasa TIR, lo cual rara vez ocurre. La TIRM corrige esto al considerar una tasa de reinversión realista, como el costo de capital o una tasa de mercado.
3. Coherencia de tasas: si tus proyecciones incluyen inflación (flujos nominales), usa una tasa nominal. Si son valores constantes, aplica una tasa real. Mezclarlas distorsiona el resultado.

Cálculo de la TIRM (versión práctica)

1. Capitaliza los flujos positivos hasta el final del período, usando la tasa de reinversión.
2. Descuenta los flujos negativos al presente con la tasa de financiación (por ejemplo, el costo de la deuda).
3. La TIRM es la tasa que iguala ambos valores, ofreciendo una lectura más conservadora y realista del retorno.

Fórmula general:

Cómo calcular la tasa interna de retorno

Para calcular la Tasa Interna de Retorno (TIR), primero se listan los flujos de caja del proyecto (la inversión inicial y los ingresos o egresos de cada periodo), y luego se busca la tasa que hace que el Valor Presente Neto (VPN) sea igual a cero. En la práctica, esto se hace fácilmente en hojas de cálculo como Excel o Google Sheets, utilizando funciones automáticas que prueban distintas tasas hasta encontrar el punto de equilibrio.

Si los flujos son regulares (anuales, mensuales o trimestrales con la misma distancia entre ellos), se usa la función TIR (IRR). Cuando las fechas son irregulares o los periodos no son constantes, conviene usar XIRR (TIR.NO.PER), que ajusta los cálculos con base en las fechas reales de cada flujo.

Una vez obtenido el resultado, se compara con el costo de capital:

• Si la TIR es mayor, el proyecto genera valor.
• Si es menor, destruye valor o requiere ajustes en precio, costos o plazos.

En escenarios donde existen reinversiones o flujos positivos y negativos a lo largo del tiempo, se recomienda aplicar la TIR Modificada (TIRM), que considera una tasa realista de reinversión (por ejemplo, el WACC) y una tasa de financiación para los flujos negativos (como el costo de deuda). Esta versión suele ofrecer una lectura más conservadora y cercana a la realidad del retorno.

Para garantizar un cálculo confiable, es clave documentar los supuestos (precios, volúmenes, impuestos y costos), usar las fechas exactas de los flujos, probar variaciones en márgenes o precios para medir sensibilidad, y complementar el análisis con otras métricas como el Valor Presente Neto (VPN) y el Periodo de Recuperación de la Inversión (PRI). Integrar la TIR dentro del tablero de indicadores financieros de la empresa permite comparar distintos proyectos con criterios uniformes y tomar decisiones más sólidas sobre dónde invertir.

Tasa interna de retorno: ejemplos

Ejemplo 1: Expansión de una tienda

Imagina que una pyme de ropa invierte $100 millones para abrir un nuevo punto de venta. Durante los próximos años, esa tienda genera utilidades netas que van recuperando la inversión inicial y, después, producen ganancias.

Al aplicar el análisis financiero, la TIR obtenida indica que el proyecto ofrece una rentabilidad anual del 18%.

Si el costo del dinero de la empresa (su costo de capital) es del 12%, significa que el proyecto sí crea valor, porque rinde más de lo que cuesta financiarlo. En cambio, si ese costo fuera del 20%, el resultado sería opuesto: el proyecto no conviene, ya que el rendimiento no alcanza para cubrir el costo del dinero invertido.

Ejemplo 2: Compra de maquinaria

Una empresa de alimentos evalúa comprar una nueva máquina que promete aumentar la producción y reducir desperdicios. El equipo cuesta $250 millones, pero permitirá ahorrar materia prima y mano de obra durante los próximos años.

Al estimar los flujos de ahorro y comparar con la inversión inicial, la TIR calculada resulta en 14% anual.

Dado que el costo de la deuda de la compañía es 10%, la compra es rentable y puede aprobarse. Sin embargo, si los ahorros esperados bajaran o el mantenimiento fuera más caro de lo previsto, la TIR disminuiría y el proyecto podría dejar de ser atractivo.

Preguntas frecuentes:

¿Qué significa la Tasa Interna de Retorno (TIR)?
Es la tasa de rendimiento anual implícita en una inversión: la tasa de descuento que hace que el Valor Presente Neto (VPN) sea cero. Si la TIR de un proyecto es mayor que tu costo de capital, crea valor; si es menor, destruye valor. También sirve para comparar proyectos con riesgos y horizontes similares.

¿Cómo se calcula el TIR?
La Tasa Interna de Retorno (TIR) se calcula encontrando la tasa de rentabilidad que iguala el valor presente de los ingresos futuros con la inversión inicial. En la práctica, se obtiene fácilmente con funciones como TIR o XIRR en hojas de cálculo. Solo necesitas ingresar los flujos de caja del proyecto y comparar el resultado con tu costo de capital: si la TIR es mayor, la inversión es rentable; si es menor, conviene revisarla.

¿Qué es el PRI y cómo se calcula?
El Periodo de Recuperación de la Inversión (PRI) indica cuánto tiempo tarda un proyecto en recuperar el dinero invertido a través de los flujos de efectivo que genera. En la práctica, se calcula sumando los ingresos netos año a año hasta igualar la inversión inicial. Si el proyecto recupera la inversión en menos tiempo, se considera más atractivo. También puede calcularse con flujos descontados (PRI descontado) para incorporar el valor del dinero en el tiempo.

¿Qué es el VAN (o VPN) y el TIR y cómo se calculan? El VAN (o VPN) muestra cuánto valor genera un proyecto al traer sus flujos futuros al presente; si es positivo, crea valor. La TIR es la rentabilidad que hace que ese VAN sea cero. Ambas se calculan en hojas de cálculo y se comparan con el costo de capital para saber si la inversión es rentable.